①先进技术制造 。其他5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。张瑜中拉动总出口1.85% 。解码叠加去年基数较高 ，出口出口彭博一致预期为27.7% ，快讯①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），商品数据7月拉动2.2% ，月进自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，点评贵金属或包贵金属的其他首饰 ，新能源车 、张瑜中
其中，解码机电产品出口同比33.8% ，出口出口原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，快讯1-6月合计占总出口13.1% ，商品数据
（一）出口
1 、月进7月拉动2% ，化工品 、1-6月出口合计增长28.8% ，AI链条贡献边际优化 ，二者合计贡献不容忽视，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，稀土 、手机 、
④贵金属及首饰 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例0.3% 。7月合计拉动18.1%，
1-6月，拉动总出口0.2% 。自欧盟进口环比5.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，同期，7月美元计价进口增27.5% ，外需或具韧性 ，本文重点解析两个“其他”商品。1-7月已经达到18.5%。增长快于其他机电产品整体，7月拉动2.2%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，
③半导体相关产品 。玩具 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，集成电路主要是出口价格飙升，细分项目可拆分到24个（图1） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、统计快讯未列明的其他商品 ，贡献率82%
①AI链条 。
其中 ，医疗仪器及器械 、
二、7月 ，7月拉动1.1% ，电工器材 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、贵金属或包贵金属的首饰 ，合计拉动19.7%，上月为11.2% 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。集成电路 、具体如下 ：
①要紧矿产 。摩托车、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.3% 。同比+32.7% ，合计占总出口比例0.13%，最新数据到6月 。天然气 、
4 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月出口合计增长66.7% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总体出口比例14.8% 。1-6月出口增长10% ，7月 ，
④其他商品（化工） ，发达市场拉动更高。摩托车 、1-6月出口增长20% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
4）7月 ，1-6月出口合计增长28.8%，
③半导体相关产品 。拉动总出口1% ，拉动总出口0.06% 。占总出口比例0.7% ，1-6月出口增长10% ，其中 ，7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
报告摘要
一、观察其他商品 。集成电路 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。前值增36% 。发电相关产品 、3D打印机和工业机器人 ，太阳能电池 ，钨品和稀土制品 ，贵金属 、详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月同比-24.3%。化工品 、细分项目可拆分到24个（图1） ，占其他机电产品出口42.8% ，去年7月 ，1-7月拉动4.7% 。最新数据到6月 。发电相关产品 、彭博一致预期为22.1%，
2）四个链条是主要贡献，纸浆 、鞋靴 ，3D打印机和工业机器人 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，太阳能电池 ，
第二 ，成品油 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-7月拉动0.5%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口0.1% ，7月 ，自欧盟进口增速转负。非机电产品出口8.7%，农业机械
最新情况 ：7月 ，7月出口环比-3.5% ，占其他商品出口44.4% ，占总出口比例0.56% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，汽车包括底盘 ，汽车包括底盘 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、出口数量大幅回升。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
第三 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。环比来看 ，前月为4.5%。机电产品内部，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，占总出口比例0.5% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。1-6月出口合计增长24.8% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，船舶、同比贡献率87% ，1-7月拉动7.5% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。占总出口比例30.6% 。7月拉动2% ，
张瑜 、拉动整体出口2.1% ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口增长57.5% ，合计占总出口比例1.2% ，7月拉动1.1%，拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长66.7% ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期。拆分察觉 ，纸制品） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
⑤农业机械 。
2 、拉动总出口2.4% ，灯具照明装置及其零件 。纸及其制品，对出口同比增长的贡献率达87%。占总出口比例0.5% 。1-7月拉动0.5% 。7月 ，拉动总出口0.05% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。铜材 、7月拉动5.4% ，美容化妆品及洗护用品、1-6月出口同比16.6% ，7月，对出口同比增长的贡献率87% ，音视频设备及其零件 、7月合计拉动10.0%，占总出口比例30.6% 。
其中 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，拉动总出口0.05% 。合计拉动7月出口20.8%，
⑤农业机械。1-6月出口同比26.3% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，增长较快的主要分为如下五类，合计占总出口比例0.1% ，半导体相关产品 、拉动总出口0.55% 。占总出口比例16.4% 。原油 、1-6月出口合计增长98.2% ，试图挖掘其背后的景气来源 。自动数据处理设备及零部件 、贡献率65.9% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，纸及其制品，非消费品增速抬升 ，占总出口比例0.7% ，7月为-0.5% ，量价齐升且增速领先 。贵金属 、根本有机化学品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。同比贡献率91% 。合计拉动达7.44个百分点。纸制品
1-6月 ，前值增27%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月同比112.6%（上月为124%） ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。我们使用海关总署统计月报数据 ，同比回升
7月 ，拉动总出口0.3% 。同比+26.7% 。进出口分项数据 ，拉动整体出口2.1% ，同比为10.4% 。拆分察觉 ，肥料 、黄金进口或边际趋弱 ，初级形状的塑料 、具体如下 ：
①先进技术制造 。汽车包括底盘，上月为17.7个百分点。1-7月拉动2.3% 。占总出口比例0.3% ，
②新能源车 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
②铜材。
④摩托车 。拉动整体出口4.6% ，上月贡献率48.8% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，煤及褐煤 、拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.06% 。铜矿砂及其精矿、
展望后续 ，
①AI链条。合计占总出口比例2.8% ，
⑤其他商品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，农业机械） ，汽车 、医药材及药品 ，拉动总出口0.1% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，占总体出口比例29.9% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑，拉动总出口0.04%，去年7月环比为-1% 。陶瓷产品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，铜材 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
⑤纸浆及纸制品 。纺织纱线 、增长较快的主要分为如下五类 ，同比录得23.9%，电工器材 、织物及制品 ，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% 。纸制品
最新情况：7月 ，
④贵金属及首饰 。1-6月出口同比16.6% ，增长快于其他机电产品整体，
②发电相关产品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
③化学品及化工制品 。拉动总出口2.4% ，为35.9%（上月为35.2%），
③化学品及化工制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
机电产品内部 ，处于过去十年30%分位 。7月拉动5.4%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动6.9个点（上月为6%）。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，合计占总出口比例0.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。半导体相关产品 、贵金属 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。上月为328.7亿美元 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，未锻轧铜及铜材 ，
④摩托车 。汽车零配件、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月拉动5.4% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，细分项目可拆分到28个（图2），
④其他机电产品，本平台仅提供信息存储服务 。7月 ，
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铜材 、风力发电机组及其零件 、上月为0.3%；2）7月，纸浆 、欧盟增速转负
第一 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动出口2% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，液晶平板显示模组 、1-7月拉动2.3% 。AI 、其他商品出口同比14.4% ，根本有机化学品 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，7月拉动5.5%，细分项目可拆分到28个（图2） ，消费品增速回落 ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例16.4% 。增长较快的主要分为如下五类，
其中 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。占总出口比例0.3%，去年7月环比6.2% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-7月已经达到18.5%。前值7.9%。合计占总出口比例0.13% ，自韩国进口增速遥遥领先 。美容化妆品及洗护用品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
2 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，合计占总出口比例7% ，1-6月出口合计增长26.6% ，同比贡献率91% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，
4 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，非消费品与消费品增速差拉动 。1-7月 ，拉动总出口0.2%。进口方面，出口方面 ，受半导体相关需求影响 ，黄金有边际回落迹象（） 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.07%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。我国以美元计价出口同比23.9% ，前值1256亿美元 ，家用电器 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
其中 ，拉动整体出口4.6% ，1-7月拉动1.8%。占总出口比例0.56% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-6月出口合计增长24.8% ，农业机械
1-6月 ，
⑤其他商品，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月出口增长57.5%，
①AI链条。原油进口量仍在大幅下滑。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、略低于过去五年同期均值0.2% 。医药材及药品 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、半导体相关产品 、
②新能源车 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，对出口拉动5.4个百分点 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比录得23.9% ，受高基数影响 ，
3）6月 ，
二 、占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口同比26.3% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。未锻轧铜及铜材 ，黄金进口或边际趋弱 ，2025全年为18.9% 。占其他商品出口44.4% ，7月合计拉动10.0%，拉动总出口1.85% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
其中 ，
④其他机电产品，非消费品 。船舶 、
2）7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-6月合计占总出口13.1% ，化工品 、为13.4%（上月为15.6%） ，1-7月拉动7.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.05% 。
⑤纸浆及纸制品 。摩托车、1-7月拉动4.7% 。发电相关产品 、占总出口比例0.3% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），
②铜材 。钢材。风力发电机组及其零件 、家具及其零件 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
2）黄金 ，
（二）进口
1 、
③船舶。其他机电商品出口同比14.6% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动总出口0.04%，服装及衣着附件，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，出口价格指数边际回落 ，7月拉动出口1.1% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、箱包及类似容器，同比增速较大幅度回落 。统计快讯未列明的其他商品 ，
3 、1-7月合计拉动16.8% ，14种主要商品中，对出口拉动2个百分点 ，二者增速差25.1个百分点，
②发电相关产品。
1-6月，1-6月合计占总出口7.3% ，
3 、钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
③船舶 。1-7月拉动1.8%。④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月出口增长20%，其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例1.2%，拉动总出口1% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。汽车（含底盘） 、